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推动增长：为什么清洁投资可以扭转英国的生产力

尼古拉斯·斯特恩  迪米特里·曾赫利斯

格兰瑟姆气候变化与环境研究所网站

2025年7月2日

该图片由Waid1995在Pixabay上发布

向净零排放过渡不仅是环境上的必要条件，也是一个重大的经济机会。净零转型与智能技术一样，不应被视为对增长的拖累，而应被视为我们这个时代最大的经济推动力。尼古拉斯·斯特恩和迪米特里·曾赫利斯认为，英国有机会赶上并成为更清洁、更智能、更高效的繁荣竞赛的先锋。

7月8日，预算责任办公室将发布其2025年财政风险和可持续性评估。其领导层最近会见了本说明的作者，讨论了对清洁技术、就业和市场投资在推动英国增长方面的潜在作用。

背景

全球经济正在经历深刻的结构转型，由数字革命和净零转型的双重力量驱动。如通用技术，它们正在产生规模经济和经济效益，包括更高效、更安全的能源、交通和城市系统，同时培育新的知识中心和供应链。

这些动态已在改变全球资产的价值.调整步伐已经非常迅速，且不可避免地涉及一些社会和政治混乱。

将风险转化为机遇

抓住和管理这些机会对于制定英国战略，提高生产力、抓住长期价值并避免资产搁浅资产至关重要。这意味着投资和技能再培训，以创造与不断增长的出口市场相一致的高薪工作岗位。对于政府和投资者来说，当务之急是建立有弹性、前瞻性和可持续性的经济方法。这意味着识别风险与机遇.

虽然长期风险和机遇比短期成本更难衡量，忽视它们相当于假设它们的价值为零——这是一种明显有缺陷且短视的方法。这些不是其他情况下的次要问题或脚注问题，它们在数量上更容易处理。他们挑战了传统的建模技术。如果不将它们纳入政策评估，将在分析上失职，并有可能出现重大政策错误。

“一切照旧”的真实成本

评估清洁转型的好处的关键是要对不这样做的结果有清醒的认识。如果将投资锁定高碳排放的有形资本、人力资本和无形资本的道路确定为“一切照旧”，如果这意味着明智的选择，那么将其确定为“一切照旧”是错误的。这条道路带来了不断升级的风险和成本，而历史先例对此提供的指导有限。这些风险是绝对的，例如，效率低下和失去进入世界市场的机会会拖累英国的增长，而相对而言，英国会失去竞争力并落后于技术转型的世界。

了解网络和规模效应

虽然清洁转型的好处可以单独列出（见下文），但它们累积效应是系统性的。

转型的规模推动了集成和网络效应。使公共政策和私人投资与这种转变保持一致，可以促进资本流向最有成效、最有弹性的用途。了解结构动态变化的国家和机构将最有能力在各个资产类别中产生战略优势并确保长期价值，就像中国在电动汽车、太阳能和电池方面所做的那样。

这种转变为英国在高端制造业和支持性专业服务领域创造了广泛的生产力机会。

主要增长动力

显而易见的是，投资于适合21世纪经济的可持续资产将产生更大的风险调整后回报和更大的增长机会，而不是在19世纪和20世纪的资产上加倍投资，因为它们效率低下，对健康和环境造成了破坏性影响。主要优势包括：

资源和能源效率，包括住房和建筑，可提高长期生产力。

技术溢出和诱导创新，在一系列领域中产生生产力提升和生产和发现的规模经济。这将对能源和人工智能（AI）的成本产生重大影响。

——在电力和电动汽车领域，清洁选择已经比高碳选择更便宜，随着工业流程、运输、船舶、航空、食品和农业等其他低碳领域的快速发展，许多选择将很快超越高碳替代品，提供进一步的潜在增长机会。

——AI的经济潜力取决于廉价、清洁电力的大规模扩张和有弹性的集成电网。AI的成本将在很大程度上受到能源成本的影响。

增加规模回报率加强了集聚和聚类效应。在构建知识中心和供应链方面的早期领导地位确保了持久的优势。这种转变的系统性影响意味着英国的每个部门都受到牵连，包括金融、法律、工程和科学以及学术界——这些都是英国擅长的领域。

功能更齐全、联系更紧密的城市、交通和土地系统将提高生产力，增强宜居性，并有助于吸引有才华的高技能工人。

近期也有进一步的收益。

贸易和进口替代，减少化石燃料进口，减少收入流失，增加国内储蓄。清洁投资通过排放交易计划（ETS）保持一致来避免昂贵的碳边境调整机制，并通过进入综合能源市场，加强了英国的贸易地位，尤其是与欧盟的贸易地位。主要市场将越来越期待清洁进口。

健康改善提供了巨大的生产力和福利效益，无论是在生命损失的价值方面，还是在长期发病率和残疾造成的生产力和福利损失方面。仅这些就可以大大抵消脱碳的任何隐含成本。空气污染是2021年全球第二大死亡原因，导致810万人死亡，超过死亡人数的1/8。在英国，近30,000人死亡与细颗粒物有关，其中近一半来自化石燃料。2021年，英国空气污染导致的过早死亡的货币化成本为920亿美元，使任何隐含的转型成本相形见绌，而且致残成本将是死亡成本之外的额外成本。

资产重估

随着预期的转变，资产重新定价可能会迅速发生，从而带来跨期影响。如果这种调整与脆弱的杠杆市场相吻合，则可能会引发系统性金融风险。政策制定者必须跟踪资产重估的渐进、长期和突然、急促的影响。

英国需要增加其资本存量;上述结果表明，清洁投资应被视为对生产率产生特别大的影响，而不是阻碍增长。清洁投资不应被视为成本，而应被视为高回报资本形成。当它取代资产时，这些资产通常是生产力较低的资产。

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气候适应力也需要投资。随着干旱和洪水变得越来越频繁和极端，降雨的分散范围迅速增加，扩大了风险分布的尾巴。这给水管理系统和基础设施带来了紧迫的压力，需要大量投资。如果不这样做，可能会对资本、生产力和增长造成重大损失。

齐心协力

抓住这些机会并减轻相关风险需要将公共和私人投资增加到至少GDP的2%，如斯特恩（2021），这是英国在最近担任七国集团轮值主席国期间提交的一篇论文，以及曾赫利斯等人（2024），由财政大臣经济顾问委员会成员合著。

这项投资将推动生产力和增长。

将这些潜在利益单独或一起纳入经济风险和机遇的评估对于政策制定至关重要，并且可能会展示真正的生产力和增长机会以及实现路径。水平效应（效率、贸易、健康）和增长效应（系统、创新、规模经济）表明，与锁定传统的高碳基础设施相比，在清洁转型情景下，未来十年产出和生活水平极有可能更高。气候变化的基础科学证明了快速行动的重要性，而技术的快速进步表明我们可以做到。

将清洁投资仅仅作为成本来看待是短视和疏忽的;这项投资推动了21世纪的增长故事。问题不在于我们是否能够承受这种转变，而在于我们是否能够承受被抛在后面的代价。英国未来的效率、生产力和竞争力取决于当今实现盈利和富有成效的清洁投资的政策框架。英国面临的最大风险是无所作为。